暑期实习是不是“跑腿打杂”
传统的中央银行在危机时强调模糊性,暑期实习不跑即所谓的建设模糊性(constructiveambiguity),暑期实习不跑而我们的新规则更强调科学性,使得中央银行学有了更坚实的科学基础。
在伦敦经济学院,腿打我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特(CharlesGoodhart)、腿打默文·金(MervynKing,后来曾任英格兰银行行长)、马赛厄斯·德瓦特里庞(MathiasDewatripont,后来曾任比利时中央银行副行长)、奥利弗·哈特(OliverHart,2016年诺奖得主)、马丁·黑尔维格(MartinHellwig)、清泷信宏(NobuhiroKiyotaki)、约翰·穆尔(JohnMoore)、申铉松(Hyun-SongShin)等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。暑期实习不跑日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。
考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本,腿打本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人(RescueroftheLastResort,ROLR)救助规则,腿打即中央银行在考虑对金融机构提供救助时,不必要求其提供优质抵押品,也不必收取较高利率,而是要求被救机构有较好的公司治理,以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。在国际货币基金组织,暑期实习不跑我们又曾与斯特凡·英韦斯(StefenIngves,暑期实习不跑后来曾任瑞典中央银行行长)、拉古拉迈·拉詹(RaghuramRajan,后来曾任印度中央银行行长)、卡门·莱因哈特(CarmenReinhart)、肯尼斯·罗高夫(KennethRogoff)等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。货币如何进入经济的过程非常重要,腿打就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。
当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时,暑期实习不跑它应该考虑增发货币,以便为潜在投资机会提供融资,实现更好的经济繁荣。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验,腿打都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。
暑期实习不跑国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。
基于我们提出的新微观基础,腿打宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题,腿打由此我们更全面地分析了最优货币供给问题,从中得出了全新的认知,并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题,实现经济繁荣。暑期实习不跑全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。
例如,腿打美国在第二次世界大战期间,腿打在应对2008年全球金融危机期间,以及应对2020年新冠疫情危机期间,通过大幅增加货币供应量,使美国的经济实力大为增强。这就像一个公司如果面临好的成长机会,暑期实习不跑发行的新股票可以提升其价值,促使股价上涨,而如果没有好的成长机会,发行新股票就会导致股价下跌。
与之相类似的是,腿打有些国家不断增发货币,其经济增长强劲,价格水平稳定,经济持续繁荣。几个国家加入一个共同货币体系的好处是,暑期实习不跑每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀,暑期实习不跑而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权,并把以本国货币发行的主权债(国家层面的股权)转换为以外币发行的主权债(国家层面的外债)。
(责任编辑:鹰潭市)
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而我们提出的新规则是基于股权,中央银行扮演最后救助人角色,在危机救助时注入新股权,因此强调公司治理的重要性,如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。...[详细]
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